營收294.08億，同比增16.62%，預(yù)期為290.4億；

經(jīng)調(diào)整凈利潤為43.88億，同比巨幅增長10347.62%，預(yù)期為32億。

營收及利潤雙雙超出預(yù)期，交出了一份亮眼的成績。

自去年利潤開始轉(zhuǎn)負(fù)為正以來，投資者對其的最大的擔(dān)憂就是：利潤的釋放及增長是否能具備持續(xù)性，是否僅僅是由壓縮成本，降低費用來獲得。

而到本季，已經(jīng)是連續(xù)第四個季度證明了自己，且各項指標(biāo)是持續(xù)朝著好的方向發(fā)展。

是否具備持續(xù)性，所重點關(guān)注的兩個方向：

1）用戶基本盤是否穩(wěn)固？

Q1活躍用戶日均使用時長129.5分鐘，同比增加2.13%，環(huán)比也增加了4.02%；雖然視頻號時長同比增加了80%，但搶走的卻似乎也不是的時長；

而且DAU為3.94億，同比增長5.21%；MAU為6.97億，同比增長6.57%，均獲得了不錯的增長；用戶粘性（DAU/MAU）為56.47%，仍在高位；

用戶基本盤仍然穩(wěn)固。

2）電商是否仍能保持高速增長？

當(dāng)前電商對于可謂至關(guān)重要，線上營銷服務(wù)中的內(nèi)循環(huán)廣告來自于電商，其他服務(wù)基本就是電商的傭金收入，而直播中也有相當(dāng)部分打賞實質(zhì)就是電商的買量；所以電商GMV的增速，很大程度上就影響著快手的各項收入增速。

Q1電商GMV為2880.73億，同比增長28.17%，遠(yuǎn)高于電商大盤的增速，同時也繼續(xù)大幅高于、等傳統(tǒng)電商。從而推動了：

線上營銷服務(wù)收入為166.50億，同比增長27.45%；

其他服務(wù)收入41.83億，同比增長47.60%；

直播收入85.75億，同比降低7.98%；雖說同比降低，但基本和預(yù)期相符，主要是由于行業(yè)監(jiān)管常態(tài)化，主動進行一定的內(nèi)容調(diào)整和平臺治理。

由于其他服務(wù)收入增速高于GMV增速，也使得電商貨幣化率大幅提升到了1.45%。

相比直播來說，線上營銷服務(wù)及其他服務(wù)是高毛利項目，其在收入占比中的提升，結(jié)構(gòu)性地使得的毛利率大幅提升至54.82%，且是更具備持續(xù)性的。

除此之外在其他這些方面也表現(xiàn)出色：

1）一般意義上的“降本增效”也仍在繼續(xù)，管理費用同比降49.73%，研發(fā)費用同比降2.64%，同時銷售費用僅同比增加7.58%，小于營收增速，從而也使得經(jīng)營利潤率繼續(xù)顯著提升至13.58%；

不像之前和抖音搶用戶時需要大幅提升銷售費用，現(xiàn)在作到了在低費用投入的情況下，也能保持用戶的穩(wěn)健增長；

2）Q1經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為57.96億，同比巨幅增加222.90%，已經(jīng)連續(xù)4個季度，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額都在50億+的水平上。

同時也宣告了未來三年不超過160億的回購計劃，大幅高于之前宣布的40億回購總額。

這一方面顯示了對于未來持續(xù)現(xiàn)金流入的信心：每年至少200億以上的經(jīng)營現(xiàn)金流入，回購并無太大壓力；

另一方面也還是顯示了對于股東回報的重視，以及管理層對于當(dāng)前股價所認(rèn)為的低估。

確實，如果維持Q1的趨勢，年賺200億并沒有太大壓力，對應(yīng)當(dāng)前市值的PE也就十倍出頭，是算不上貴的。

【數(shù)據(jù)圖表】

一、經(jīng)營業(yè)績

1.經(jīng)營業(yè)績-單季

營業(yè)收入

經(jīng)營利潤

非國際凈利潤

二、分業(yè)務(wù)收入