5月22日，聯(lián)想集團(tuán)（0992.HK）披露了一份AI驅(qū)動增長強(qiáng)勁的業(yè)績。

截至2025年3月31日的2024/25財年，全年總營收達(dá)到4985億元，同比增長21.5%，創(chuàng)下歷史第二高位。在非香港財務(wù)報告準(zhǔn)則下，全年凈利潤104億元，增幅達(dá)到36%。

市場觀點認(rèn)為，這和聯(lián)想早早押注混合式AI戰(zhàn)略有緊密關(guān)聯(lián)。

AI帶動PC在市占率已經(jīng)第一的前提下實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，非PC業(yè)務(wù)也在AI的促進(jìn)下，營收占比提升近5個百分點，達(dá)到47%。其中，SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)雙位數(shù)增長、運營利潤率超過21%，逐步成為聯(lián)想的轉(zhuǎn)型引擎。

一個趨勢越來越明確：為AI大幅投入的聯(lián)想，正在從一家硬件廠商，轉(zhuǎn)型AI全棧服務(wù)商。

聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶在業(yè)績電話會上強(qiáng)調(diào)，聯(lián)想的增長不是犧牲利潤換來的，相反，利潤還得到了改善。他把原因歸結(jié)為對混合式AI的大力投入以及全球化運營的深厚積累。

轉(zhuǎn)型中的聯(lián)想，面對充滿不確定性的未來環(huán)境，給出了兩個承諾，市場份額不掉、利潤不掉。

AI驅(qū)動業(yè)績增長

AI無疑是聯(lián)想業(yè)務(wù)的一大亮點，并被其視為驅(qū)動未來增長的核心引擎。這不僅體現(xiàn)在聯(lián)想在研發(fā)上的持續(xù)投入，也體現(xiàn)在產(chǎn)品、方案和服務(wù)層面全面擁抱AI。

財報顯示，聯(lián)想全年研發(fā)投入同比增長13%，研發(fā)人員占比達(dá)到27.8%，同比提升1.6個百分點。這為聯(lián)想在AI時代的創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)。

作為最早拿出AI PC的企業(yè)，聯(lián)想上一財年的AI PC出貨超預(yù)期。財報顯示，IDG全年營收實現(xiàn)雙位數(shù)強(qiáng)勁增長，PC業(yè)務(wù)進(jìn)一步鞏固全球第一的市場地位，全年份額達(dá)到23.7%，與第二名差距擴(kuò)大至3.6個百分點。AI PC銷售超額完成全年目標(biāo)，在Windows AI PC類別中位居全球第一。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，預(yù)計到2027年，AI PC將占全球PC出貨量的70%。楊元慶也指出，AI PC會帶動PC用戶升級換代，也會帶動平均單價的上升。這預(yù)示著AI PC將為IDG業(yè)務(wù)帶來新的增長動力和價值提升。

隨著生成式AI和多模態(tài)模型的加速落地，企業(yè)級AI基礎(chǔ)設(shè)施投入將持續(xù)釋放，相關(guān)算力、存儲解決方案需求同步擴(kuò)張，為基礎(chǔ)設(shè)施方案廠商帶去發(fā)展空間。

隨著AI服務(wù)器的業(yè)務(wù)營收落地，聯(lián)想ISG基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)集團(tuán)以63%的同比增長實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄營收及大幅盈利改善，下半財年成功扭虧；得益于AI全棧解決方案，SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)去年營收同比增長13%至610億人民幣，運營利潤率超21%，增長速度超過IT行業(yè)的平均水平。

正在開啟第5個十年的聯(lián)想，為“AI十年”實現(xiàn)了開門紅業(yè)績。

全球化布局應(yīng)對復(fù)雜挑戰(zhàn)

如今，國際政治經(jīng)濟(jì)局勢多變，企業(yè)面臨的風(fēng)險敞口已經(jīng)是繞不開的話題。楊元慶表示，與行業(yè)里的其他公司一樣，聯(lián)想也正在應(yīng)對不斷變化的關(guān)稅政策和地緣政治局勢所帶來的不確定性。

好在，聯(lián)想已經(jīng)成長為典型的全球化企業(yè)。面對關(guān)稅挑戰(zhàn)，業(yè)績電話會上，楊元慶多次強(qiáng)調(diào)了聯(lián)想的全球化布局韌性。

本財年，聯(lián)想在全球所有大區(qū)的營收均實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，其中美洲、EMEA（歐洲-中東-非洲）、中國、亞太增速分別為19%、16%、26%和29%。

楊元慶透露，聯(lián)想的全球化戰(zhàn)略核心，是端到端的業(yè)務(wù)模式和“中國+N”的全球化制造布局。

據(jù)他介紹，不同于有些同類廠商把制造外包，甚至開發(fā)設(shè)計也交給外包廠商，聯(lián)想更多是做in-house，也就是自主制造，建立起了端到端的業(yè)務(wù)模式，從產(chǎn)品開發(fā)到市場預(yù)測，從采購到制造，從銷售到服務(wù)，都能夠完全掌控。“就像一條龍一樣，頭一甩，尾馬上能動起來。所以無論是關(guān)稅的變化，還是環(huán)境的變化，都能夠最快地進(jìn)行調(diào)整，并調(diào)整到位。”

“中國+N”的全球化制造布局是指，中國作為聯(lián)想主要的生產(chǎn)制造基地和零部件供應(yīng)地，低成本、高效率和產(chǎn)業(yè)聚集優(yōu)勢無可比擬。而“+N”則代表了在全球其他關(guān)鍵市場的本地化制造和運營能力。例如，聯(lián)想在歐洲和中東市場，90%的服務(wù)器產(chǎn)品產(chǎn)自聯(lián)想匈牙利工廠。

他強(qiáng)調(diào)聯(lián)想已經(jīng)在全球十多個市場建立了30多家工廠，這種布局使得聯(lián)想能夠更好滿足本地客戶需求、定制化需求、交付時間需求的同時，也能夠更好地合規(guī)，更好地貢獻(xiàn)社區(qū)，且更好地規(guī)避高關(guān)稅等方面的影響。

楊元慶稱，全球化運營“不是抱佛腳能夠抱來的”，而是幾十年的努力建立起來的。盡管需要在當(dāng)前形勢下審時度勢，審慎地管控支出，聯(lián)想依然給出了“市場份額不掉，利潤不掉”兩個承諾，楊元慶在內(nèi)部信中強(qiáng)調(diào)：“駕馭不確定性是聯(lián)想一直以來的強(qiáng)項。”