華爾街目前擔心，在特斯拉年銷售量逾十年來首次下滑后，公司今年增長目標也“命懸一線”。

分析師警告，四季度產量疲軟可能意味著2025年第一季度銷售的疲軟，這將引發市場對特斯拉2025年交付量增長20—30%雄心的質疑。

上市以來首次年度銷售下滑

美東時間1月2日周四，特斯拉公布2024年全年及第四季度的車輛交付數據。數據顯示，特斯拉2024年全年共計生產純電動車約177.3萬輛，交付了約179萬輛汽車，這低于2023年交付的180萬輛，也低于分析師普遍預計的180萬輛，是特斯拉自2011年上市以來首次出現年度銷量下滑。

四季度數據同樣不盡如人意。2024年四季度，特斯拉共生產了約45.9萬輛，低于分析師預期的50.5萬輛，交付了約49.6萬輛汽車，創下單季交付新高，但也未達到分析師平均預期的約51.2萬輛。

唯一的亮點來自儲能業務。特斯拉四季度裝機了11吉瓦時的能源存儲產品同比增長245%，環比增長60%，比共識高 15%。

對于四季度數據，匯豐評論稱，產量疲軟可能意味著2025年第一季度銷售的疲軟，這將引發市場對特斯拉2025年交付量增長20—30%雄心的質疑。

瑞銀則表示，四季度交付量大于產量使得特斯拉庫存下降。公司可能已經放緩了德克薩斯超級工廠 Model Y 的生產，也許是為了準備新的低成本車型。Cybertruck的生產速度可能也已經放緩。

指引將是月底財報關鍵

對于即將到來的1月29日的財報。匯豐表示，考慮到第四季度交付量和產量疲軟，預計公司盈利將環比下降（公司三季度已經提示），完全自動駕駛（FSD）的發布和監管信用仍有一些積極驚喜的空間。

匯豐強調，投資者應該重點關注特斯拉對于2025年的指引——特別是，特斯拉是否會重申20—30%的年度增長目標（匯豐預期、市場共識和第三方數據提供商均低于該指標）。

瑞銀則表示，盡管市場目前對于特斯拉2025年銷售預期悲觀（瑞銀增長預測只有8%），2025年交付量仍有可能會受到新車型的推動。

特斯拉此前表示將在年初將推出一款低價車型（比 Model 3/Y 低 5000/7000 美元）以及改款 Model Y（可能首先在美國 / 中國推出）。低價車型可能有助于在美國電動汽車稅收抵免取消的情況下提振交付量，但將對利潤率產生稀釋作用。

對于特斯拉其他項目的商業化前景，分析師也持相對謹慎態度。

匯豐警告，盡管自動駕駛汽車的前景令人興奮，但監管批準和商業化至少要到2026年以后。市場同時可能低估了出租車車隊相關的資本和運營成本。至于特斯拉的其他想法（FSD、擎天柱、人工智能計算等），商業化前景同樣不明朗，可能需要數年時間。